每经记者 陈克远    每经修改 王丽娜    

3月27日，我国有赞（08083.HK）发布2019年财报。财报显现，到2019年12月31日，我国有赞完成营业额11.71亿元，同比添加99.7%；但归属于公司拥有人应占亏本为5.92亿元，同比添加37.2%。

《每日经济深圳美女18811872725新闻》记者留意到，尽管归属于公司拥有人的应占亏本有所扩展，但我国有赞仍对2019年的成绩体现持肯定态度，表明"全体运营状况良好"。

整理其财报内容能够留意到，其间，较为首要的几点原因或在于，我国有赞不只营业额体现完成翻番，一起，该公司服务商家所发生的GMV同比添加95%至645亿元。别的，从付费商家数量、毛利和毛利率等中心成绩目标来看，我国有赞相同在2019年取得了不错的体现。

此外，财报还显现，2020年我国有赞将继续协助商家多途径运营，包含供给直播电商解决方案，进步服务头部商家的才能，树立电商健康生态。并信任商家关于数字化运营的需求会越来越高，越来越火急。或也正因如此，尽管亏本扩展，但以有赞为代表的电商买卖类SaaS的添加驱动仍遍及受券商看好。

事务规划快速添加，但亏本扩展

2019年，我国有赞完成了规划的快速添加。财报显现，陈述期内，我国有赞完成营业额11.71亿元，同比添加99.7%。我国有赞方面称，营业额的快速添加首要得益于有赞集团的SaaS及延伸服务收入大幅添加。

详细到我国有赞的主营事务体现上，SaaS收入为5.94亿元，同比添加145.0%，首要因为付费商家数量以及每位商家均匀带来收益的添加所造成的；延伸服务收入为1.50亿元，同比添加112.2%，首要是因为GMV添加和更多商家运用延伸服务的原因；买卖费收入为3.34亿元，同比添加41.5%，相同得益于商家运用SaaS体系所发生的GMV进步，但部分被原有第三方付出事务的削减所抵消。

需求留意的是，事务规划的快速扩展相同让我国有赞的本钱高企，进一步导致公司亏本扩展。财报显现，2019年我国有赞归属于公司拥有人应占亏本为5.92亿元，同比添加37.2%；运营亏本为9.96亿元，相较2018年的7.72亿元添加29.0%。

从本钱构成来看，2019年我国有赞的本钱为5.63亿元，同比添加45.1%。其间买卖费及途径本钱占比最高，在全体本钱中占比达57.1%，相较于2018年添加47.2%至3.21亿元。服务器开支则添加最为显着，相较于2018年添加93.1%至0.64亿元，在全体本钱中的占比为11.4%。别的，人工开支为1.46亿元，同比添加68.4%，在全体本钱中占比为25.9%。

商家赚了，有赞亏了？

能够看到，用户规划及事务规划的快添加成为我国有赞本钱添加、甚至亏本扩展的首要原因。这也意味着，关于当时的有赞而言，盈余拐点没有抵达，企业仍处于"爬坡期"。

但也需求留意的是，经过财报也能看到，在我国有赞9.16亿的年度亏本中，其间还包含了许多的非现金性亏本，包含1.93亿的无形资产摊销、1.61亿的本钱化合约本钱摊销、1.93亿的商誉减值、1.36亿的股权结算付出等，而首要亏本则在于4.05亿的研讨及开发开销。这也意味着，假如排除非现金性亏本影响，我国有赞的盈余才能将大幅进步。

而从毛利及毛利率水平上也能看出我国有赞的正向添加趋势。财报显现，2019年，我国有赞完成毛利约6.08亿元，同比添加206.5%；毛利率由2018年的33.8%添加至51.9%。我国有赞称，毛利及毛利率的添加首要得益于高毛利率事务SaaS及延伸服务的占比进步。

"许多投资人会用是否盈余去评判一家SaaS公司，但SaaS是做起来很慢、挣钱很慢，并且是做起来很苦的作业。"曾在问及有赞创始人白鸦，怎么看待有赞在本钱商场的体现时，他如此告知《每日经济新闻》记者。这好像正是我国有赞上市至今仍未完成扭亏的一种解说。

实际上，从借壳立异付出上市起，有赞的亏本就被摆在了明面上。但无论是关于白鸦或者是有赞来说，好像相较于短期内对盈余目标的重视，他们更重视的，是有赞服务的商家发生的GMV。

也正因如此，此次我国有赞的财报显现，2019年有赞的付费商家数量从2018年的5.90万家添加至8.23万家，同比添加39.5%。2019年，商家经过有赞供给的SaaS产品发生的商品买卖总额到达645亿元，相较于2018年GMV规划进步了95%。

发力直播电商及有赞云，添加驱动受券商看好

能够看到，关于企业的开展方向，我国有赞一向有着清晰的认知，即向商家供给全途径运营SaaS体系和一体化新零售解决方案。

也正因如此，关于未来的开展规划，我国有赞在财报中表明，2020年将继续协助商家多途径运营，经过掩盖更多运营途径，拓宽更多职业、更多类型用户，进步商家数量。

一起，关于2019年引领电商范畴新潮流的直播电商，我国有赞方面要点提及，未来将扩展在直播电商范畴的优势，继续与更多有直播才能的途径协作，扩大商家在直播场景下的出售途径。

据了解，到现在，有赞直播解决方案已掩盖了微信、快手、陌陌、虎牙等多个途径。但就微信生态内，有赞供给了"爱逛直播+小程序直播组件"两种解决方案。

就在3月27日举行的"2020未来商业战疫举动"线上沙龙活动中，有赞首席营销官关予还向《每日经济新闻》记者表明，现在的直播电商职业现已开端了大浪淘沙，这不是一个简略的全员直播的概念，而是每个商家都需求具有这样的才能。关于有赞而言，2020年有赞的要点作业便是协助更多的线下商家树立线上才能，一起真实做到线上线下一体化运营。

此外，在此次财报中，我国有赞还表明，未来有赞将继续进步服务头部商家的才能，经过有赞云PaaS途径，规划化地满意商家的个性化需求，然后更高效地服务头部商家。我国有赞财报显现，到2019年，有赞云协作的开发者数量到达4.2万位，经过有赞云使用商场有过订货的商家数量为3.6万位。

关于我国有赞未来的开展预期，国盛证券在此前发布的研报中表明，对我国有赞给予"买入"评级。并表明，看好私域流量带货趋势的迸发，以及有赞作为电商SaaS龙头产品能为商家带来的价值的添加和本身变现功率的进步。

此外，东兴证券在3月2日发布的研报中提出，我国有赞作为当时我国电商买卖SaaS最大的服务商之一。跟着去中心化电商仍将坚持高速添加的态势，商场空间巨大。别的，未来线下零售依然将是零售的干流，而线上线下结合的新零售将给线下零售带来新的价值。加之此次新冠肺炎疫情，协助教育了线下商户，理解了线上线下结合的新零售的价值。因而，估计我国有赞将继续坚持高速添加。

到3月27日港股收盘，我国有赞报0.8港元，跌落3.61%，市值为123.73亿港元。而在曩昔一周，我国有赞股价涨幅为6.67%。

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